РОССИЙСКИЕ ГИГАНТЫ ЗАРАБАТЫВАЮТ СТЕКОМ УСЛУГ
НО ДАЖЕ ТРИЛЛИОННЫЙ ОБОРОТ НЕ ГАРАНТИРУЕТ ПРИБЫЛЬ ТРАНЗАКЦИОННОЙ МОДЕЛИ
КОМИССИЯ + ЛОГИСТИКА + ХРАНЕНИЕ + РЕКЛАМА + ФИНАНСОВЫЕ СЕРВИСЫ
Комиссия — только видимая часть нагрузки продавца; зрелая платформа наращивает выручку дополнительными слоями.
| WILDBERRIES | OZON | ЯНДЕКС МАРКЕТ |
|---|---|---|
| МОДЕЛЬ | ||
| Сторонние продавцы + собственная логистика | МОДЕЛЬ | |
| Собственная розница + сторонние продавцы + финансовые сервисы | МОДЕЛЬ | |
| Собственная розница + сторонние продавцы + подписка «Плюс» | ||
| ## GMV > 6,1 ТРЛН ₽ | ||
| 2025 · +49% | ## GMV 4,163 ТРЛН ₽ | |
| 2025 · +45% | ## GMV 1,211 ТРЛН ₽ | |
| 2025 · +21% | ||
| СТЕК | ||
| Комиссия 0,5–34,5% |
- логистика
- хранение и приёмка
- реклама
- финансовые сервисы | СТЕК
Комиссия 10–24% - собственная розница
- логистика
- реклама
- финансовые сервисы | СТЕК
Комиссия 0,5–35% - доставка 5%, но не более 1 000 ₽
- продвижение
- собственная розница и подписка | | РЕЗУЛЬТАТ
175 МЛРД ₽
чистая прибыль 2025 | РЕЗУЛЬТАТ
Выручка 998 млрд ₽
первая годовая чистая прибыль
998 / 4 163 ≈ 24% GMV — не комиссия | РЕЗУЛЬТАТ
−39,6 МЛРД ₽ EBITDA
≈ −3,3% GMV |
| УРОК
Архитектура стека переносима; потребительские ставки до 34,5% — нет | УРОК
Продавцов стало на 7% меньше на фоне трёх повышений комиссий и налоговых изменений; единственная причина не доказана | УРОК
Даже три тарифицируемых слоя и экосистема не окупают войну субсидий автоматически |
ДЛЯ БЕТОНА: КОПИРОВАТЬ СЛОИ, НЕ СТАВКИ
Комиссия → операционный сервис → логистика → платежи и финансирование. Без войны субсидий: новая платформа конкурирует прежде всего с телефоном, а не перекупает стороны у другого маркетплейса.
GMV (gross merchandise value) — валовая стоимость сделок на площадке, не её выручка.
EBITDA — прибыль до процентов, налогов и неденежных расходов на износ активов; она не равна чистой прибыли.
1P — площадка продаёт товар от своего имени и держит его на своём балансе; 3P — продают независимые поставщики через площадку.
Финтех — финансовые сервисы: счета, кредитование, платежи и другие продукты вокруг сделки.
Take rate — эффективная доля платформы: выручка / GMV; включает разные слои и не равна номинальной комиссии.
Supply — сторона предложения, то есть продавцы. Cap — верхний предел платежа: у доставки Яндекс Маркета 5%, но не более 1 000 ₽.
ПОКАЗАТЕЛИ НЕСОПОСТАВИМЫ КАК ОДНА МАРЖА: у Wildberries и Ozon показана чистая прибыль, у Яндекс Маркета — EBITDA. Поэтому здесь нет общего столбика «кто прибыльнее».
Источники: отчётность групп РВБ, Ozon и Яндекс за 2025 год; тарифные сетки площадок; EV-513, EV-514, EV-515. Данные Wildberries — неаудированная отчётность по международным стандартам.
ДАЛЬШЕ: ЕСЛИ ПЛАТФОРМА НЕ УДЕРЖИВАЕТ СДЕЛКУ, ЕЁ НИЖНЯЯ ГРАНИЦА — ПОДПИСКА ИЛИ ПРОДАЖА ЛИДОВ.